投资发展指数显著回升——2025年3月投资发展指数分析

一、 投资发展指数回升至 101.9

      2025年3月，投资发展指数回升至101.9，较前值上升1.6（图1）。从数据看，一季度固定资产投资开局良好，投资规模、投资构成、投资意愿、资金供需、宏观经济热度等分项指数均有回升，稳投资积极因素持续累积。

      春节假期后，伴随新开工、施工项目进度恢复，投资规模指数显著回升；工业企业利润面有所修复，投资意愿小幅提振，但房地产企业投资意愿仍较低迷；适度宽松货币政策效果逐步显现，中长期融资需求稍显不足；市场销售增速提高，消费活力增强，出口增速在关税压力下逆势上涨；一季度经济增速超预期，但物价指数仍在负增长区间，内需还需进一步提振（图2）。

      下一步，要进一步统筹用好中央预算内投资、超长期特别国债、地方政府专项债券等投融资工具，完善各类配套政策，推动“硬投资”与“软建设”相结合，进一步提振经营主体投资意愿，全方位扩大国内需求。

图 1  投资发展指数（2024M3—2025M3）

图 2  投资发展分项指数（2024M3—2025M3）

二、分项指数结果

（一）投资规模

      2025年3月，投资规模指数为96.8，较前值上升4.8（图3）。其中，施工项目指数为102.2，比前值下降1.3；新开工项目指数为88.7，比前值回升13.9。超长期特别国债资金、中央预算内投资等资金加速拨付到位，地方政府专项债券发行使用进度加快，推动项目新开工和施工速度加快，拉动投资规模回升。

图 3  投资规模分项指数（2024M3—2025M3）

（二）投资构成

      2025年3月，投资构成指数为105.6，较前值回升0.9（图4）。其中，设备工器具购置指数为110.7，比前值上升0.5。在大规模设备更新政策“加力扩围”推动下，电子信息、安全生产、设施农业等领域设备工器具购置投资明显增加。作为新经济重要产品代表的工业机器人产量增长26%，反映制造业向高端化、自动化转型稳步推进。建筑安装工程指数为103.4，比前值回升1.1，其中，水泥产量增速降幅收窄4.3个百分点，钢材产量增速加快1.4个百分点，挖掘机产量增长14.6%。

图 4  投资构成分项指数（2024M3—2025M3）

（三）投资意愿

      2025年3月，投资意愿指数为100.7，较前值回升0.7（图5）。其中，工业企业投资意愿显著回升，达到106.4，比前值提高1.4。作为反映工业企业投资意愿的先行指标，工业企业利润总额累计增速降幅较前值收窄3个百分点，工业企业利润面有修复迹象。房地产企业投资意愿继续下滑，在前值基础上继续下降1.3，降至83.6。百城土地成交面积累计同比下降13.0%，比前值扩大4.2个百分点，反映房地产企业拿地意愿不足。房地产新开工面积同比下降24.4%，市场去库存压力仍然较大。

图 5  投资意愿分项指数（2024M3—2025M3）

（四）资金供需

      2025年3月，资金供需指数为107.6，比前值小幅上升0.1（图6）。资金需求方面，社会融资规模存量同比上升8.4%，增速较前值加快0.2个百分点。在资金需求结构上，金融机构中长期贷款余额同比上升7%，与前值持平，显著低于往年同期水平，反映经营主体中长期融资需求仍然不足，民营企业“融资难”“融资贵”等问题仍需进一步解决。

图 6  资金供需分项指数（2024M3—2025M3）

（五）宏观经济热度

      2025年3月，宏观经济热度指数为103.8，比前值回升1.0（图7）。其中，经济增长指数为106.1，比前值上升1.5。在美国政府关税措施压力下，出口清库存速度加快，1-3月份以美元计价累计出口总额同比增长5.8%。一季度，GDP增速达到5.4%，超出预期，实现良好开局，其中，规上工业增加值累计增长6.5%，比上年同期提高0.4个百分点；服务业增加值同比增长5.3%，比上年全年加快0.3个百分点；价格指数下行压力仍然较大，3月，CPI同比下降0.1%，PPI同比下降2.3%，反映内需不足问题仍然存在。

图 7  宏观经济热度分项指数（2024M3—2025M3）

      中共中央办公厅、国务院办公厅日前印发的《提振消费专项行动方案》，围绕提升消费能力、释放消费意愿、优化消费环境、解决消费堵点，部署了一系列力度大、覆盖广的举措，进一步完善促进消费的体制机制，打开消费市场新空间，预计将推动解决制约当前消费的突出问题，增强城乡居民消费意愿和消费能力，全方位扩大国内有效需求。

    （中国工程咨询协会 国家发展改革委投资研究所课题组）

来源：中国工程咨询协会网站